月领先指标再度提高
与去年同期相比，6月份的工业生产仍很低迷，降幅约9%，但是最新的OECD领先指标显示接下来的3-6个月工业生产将有所回升，同比增长-2%。尽管发达国家工业生产前景正在回暖，但是OECD领先指标显示中国、印度和韩国这些国家仍将引领全球经济走出当前的低迷。
图1 世界工业产出与世界领先指标
整体而言，OECD工业生产12个月的变化率从今年2月份的-10.3%提高到当前的-6.1%。美国指标从2月份的-12.1%提高到6月份的-8.5%，但是主要的增长似乎来自于欧盟。实际上，从欧盟的领先指标可以看出，同比下降的工业产出在未来3-6个月仅仅是提高到-3.2%（看似乐观）的水平而已。但确实，2009年6月法国和意大利的领先指标由负转正（分别为+0.2%和+1.3%）。图2 OECD领先指标数据
图3 部分OECD国家的领先指标近期有所增长，但同比仍为负
中国指标12个月的变化率继续强劲上涨，从1月份同比上涨3.0%提高到6月份的10.6%。问题是，6月份中国工业生产增长同比已达到10.7%，很明显的，中国的领先指标已经相对滞后于对经济回升的预测（见下图）。虽然我们认同领先指标对中国的指示作用，但是PMI数据显示2009下半年的工业生产将进一步加速（注意：在当前的周期里，中国的PMI指标是一个强有力的领先指标）。到2009年底，工业产出同比增长将提高到15-20%的水平，这与麦格理（中国）的经济学家Paul Cavey所预期的一致。
图4 中国PMI——本周期里更好的领先指标,
显示同比增长将加速
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