新兴经济体将更快复苏

还记得关于脱钩(Decoupling)的讨论吗？一年以前，很多评论家都认为，新兴经济体比美国经济更能抵御经济衰退，归因于这些经济强劲的 国内市场和谨慎的宏观经济政策。不过怀疑主义者认为，美国经济衰退将蔓延至新兴经济体。过去六个月，全球经济下滑证明后者的看法是正确的。

但是，即使美国经济产出仍然疲弱，已经有迹象显示，大型新兴经济体将出现相当好的反弹。中国在新一轮“脱钩”中的表现是A：中国经济今年前4个 月再次开始加速。固定资产投资创2006年来最高增速，而且消费也出现上升。大多数经济学家认为中国GDP增速将加快，今年中国经济增长率将接近8%。这 种乐观预期促使商品价格上涨，进而又改善了巴西等大宗商品出口国的经济前景。

不过即使以往表现最好的国家，今年经济增长速度也会比2004年至2007年缓慢。而且并不是所有新兴经济体都会快速复苏：东欧负债经济体将受 到全球银行削减贷款规模影响，而且与美国经济联系紧密的新兴经济体(比如墨西哥)还将继续受到严重冲击。小型、更加依赖贸易的经济体也会受到冲击。“脱钩 2.0”是一个非常狭义的现象，仅限于那些大型新兴经济体。

新兴经济体快速复苏基于两点：首先，大型新兴经济体对美国经济的依赖性要比通常认为的低；其次，这些经济体更有能力和意愿应对经济疲弱。去年晚 些时候，中国或巴西经济受到冲击并不仅仅、也不主要归因于美国需求下滑，而是因为受到全球信贷市场接近崩溃以及股市下滑的冲击。此外，在发生这些冲击之 前，很多新兴经济体还都收紧了货币政策以应对通胀。结果就是国内需求和出口双双下降。

不过现在全球冲击开始降低，投资者恐慌情绪减弱，信贷市场也开始运转。这些因素还不足以推动美国经济出现有力复苏，但却消除了大型新兴经济体所受的拖累。尤其是大型新兴经济体政府还大举放松了财政和货币政策。