英格兰银行7月份会议上政策理事会一致投票决定维持利率不变于0.5 ％ ，同时维持原有1250亿英镑的资产收购计划规模。英国央行货币政策委员会认为应等待8月份的新一套经济数据再决定是否采取新的措施。
英格兰银行的不作为，特别是维持资产收购计划规模令市场参于者颇为意外。当时人们认为央行会增加250亿英镑的购买规模，然而，央行却决定将此搁置，因为他们发现，没有证据表明5月份以来出现了任何可以改变他们中期前景预测的因素。当然他们也认为短期GDP下跌的风险已减少。
这种情况下英格兰银行的决定有三种可能性：1.央行希望等到8月份的通胀报告出来后，再判读现有政策的影响。这种情况下，英格兰银行将放慢资产收购的步伐，使整个计划可延伸到8月份的会议后。2.英格兰银行的量化宽松政策将结束。这种情况下，其可能会发现近期有所改善的经济面，并认为进一步非常规措施已不再必要。3.英格兰银行需要使用其他政策来帮助恢复经济。实际上近期一些报告显示，目前的货币政策对家庭和企业获得资金的影响不大。如果央行认为目前政策不管用，那它可能需要改变战略。
问题是现实中存在的信息非常混乱，虽然英格兰银行正在缩减每周资产收购的规模，只不过按现有速度，其资产收购计划仍将于7月底完成。那比英格兰银行的货币会议要早1-2周。另一方面，24日发布的英国第2季度GDP显示：第2季度GDP相比前一季度下降0.8%，较去年同期则下降5.6%，是1995年以来最大年度降幅。这远远高于市场预计的0.3% 和5.2%。这个数据显然是对英格兰银行关于短期内GDP下跌风险已减少判断的一个打击。
在英格兰银行7月份的会议纪要内，货币政策委员会表示，委员会将对资产收购项目的规模进行审查，而8月份的通胀报告将提供一个重新评估目前已购资产的机会。听上去这是采取'观望'模式的意思，即当经济前景面对更大下行风险时再继续扩大量化宽松政策。
但这样的讨论漏掉我们在前面提到的第3种可能性：即目前的政策并不完全有效。不知这是不是英格兰银行的难言之隐？如果英格兰银行只在等待其他额外信息来帮助做进一步的决定，它应该不会轻易让收购计划在新的信息出现前就停止，因为这不符合政策连续性的原则。还有的可能便是，英格兰银行再次过度乐观的误判了经济形势。近期英格兰银行行长默文.金和几个货币政策委员的言论中，我们听不到这种“超乐观”情绪。
那么目前英格兰银行最有可能正在考虑的是资产回购的有效性问题！
本文为《英中时报》新视野金融资讯专栏稿件，见《英中时报》‘财经论见’
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