债卷与股票市场的双重视野

时间:2009-04-14 09:24:18 | 作者:Winson | 来源:The News Angle

【The News Angle新视野金融资讯】

美股自3月以来已上涨近28%，涨幅不可谓不大，但比较之前的价格，会发现我们现在才回到2月初的水平。而这轮趋势的主要带动者是那些之前饱受“困苦”的银行业，按目前价格算，银行板块已近上涨了80%！！！仅上周4，银行类股就飙升20%！但是上涨的时间在上周4，也就是复活节交易淡仓的时间，空头的回补很明显被放大的推动股市上行。

实际上，对冲基金都已开始准备股市的回落了。投资者暂时的兴奋而放松警惕时，高盛(Goldman Sachs, GS)等公司却正在抓住时机增发新股，并希望借此筹集以十亿计美元的资金来偿还政府救助贷款！事实上，这轮银行的盈利是必然的，似乎可以说是中央银行赋予它们的。当前银行存款利率已接近零，而贷款利率却处于相对有利水平的情况下，利差的陡峭不可能不让银行盈利。

实际上被政府救赎出来的银行大有反噬经济的倾向，由一些消费者权益部门的调查显示，银行对用户帐户的各个方面下手。比如同一标准利率情况，在几年前，同样的存款数额比目前得到了利息高8%左右！其他一些方面，比如信用卡利息，透支款项的收费都在不同程度上增加。换句话说，银行的盈利正在吞噬一些经济复苏的真正积极因素。

在市场风险偏好上，大宗商品价格也趋于平稳。例如，铜价今年以来已累计上涨50%，而木材价格也已停止下滑，这预示着全球投资者的冒险意愿重燃。在市场低价格时期各个现金丰富的主权基金也都开始物色相应的投资，比如科威特有意收购美国(Textron)、以及Carl Icahn看中了Biogen Idec等传言，只会提升目前市场的预期。

或许，股市本身仅仅需要投资者的乐观预期。但对于经济来说，债卷市场表现似乎更有预示作用。股市的此番上涨并未得到信贷市场的有力支持。比如，iShares Investment Grade Corporate Bond (LQD)自3月9日以来仅累计上涨4%！实际上除非众多公司生存状况都有所改善，否则以现在的价格买入金融和消费类股可能将是冒险之举！

因为按照当前已有84%的股票价格高于其50日移动均线水平，此次领涨大盘的金融类股更是已较其50日移动均线水平高出26%，是将近二十年来的最大差幅！当然有些“分析家”认为，若投资者以这种价位买进股票，则体现出他们对股市大幅反弹抱有信心。但这种做法明显不够理智。

事实上，公司债券市场对经济走势的预示作用比人们想像的要准确得多。历史上，2007年的秋季经济开始放缓之前，公司债券的价格已经开始显示情况不妙。当时道琼斯工业股票平均价格指数不断创下纪录高点之际，公司债券与美国国债之间的息差却几乎没有一丝好转。同样在2000年初令投资者苦思不得其解的问题之一就是，在高收益债券下挫之际，股市为何却在飙升？

因为债券投资者高度关注公司的偿债能力。如果他们看到公司业务有放缓的迹象，就会要求更高的回报，进而推高债券收益率。不断扩大的息差可以反映出信贷供应的混乱，很明显，目前情况并不好，可以说很糟。

目前债卷市场上中低风险公司15年期以上债卷息差，相比08年末，并没有太多改善。

因此，我们建议：如果你是在折扣卷商那交易的中级交易者，请继续你们买卖的乐趣。毕竟，交易量如此的市场，利润可观。但对于在3月份没有赶上上轮趋势的中小投资者，请不要急于在目前价格买入，很明显市场需要喘口气了。
> >

开IG账户附免费TRADESENSE培训，培训期间您将可以取得使用小于一般交易合约的实战经验。

新视野金融声明：The News Angle所载资料仅供参考，并不构成投资建议，也不意味着赞同其观点或证实其描述。The News Angle对投资者的投资操作，不承担任何责任。

DISCLAIMER: Articles on this website are provided for informational purposes only. The information contained in these articles are not intended to be used as investment advice.