欧佩克继续坚持配额,原油市场下半年会走牛

时间:2009-04-14 12:17:10 | 作者:Nsangle | 来源:The News Angle

【The News Angle新视野金融资讯】

石油价格在08年第四季度出现的崩溃，而在今年初似乎已经结束，实际上价格已经开始攀升，目前已经超过USD50/bbl。结合着高度遵守的欧佩克配额和改善的经济前景加上最终疲软的美元，终于推动了油价走高。

我们长期以来一直认为，欧佩克议程将确定石油市场在2009年的表现，虽然市场一直预计欧佩克显示相对较高的配额遵守度。但，削减配额是一回事，而实际执行减产则是另一回事。对于欧佩克后者是更大的问题。目前来看，欧佩克似乎坚守了其减产。

据国际能源机构IEA统计，2月，欧佩克内部遵守率在80 ％以上。这是一个创纪录的水平，因为其目前进行着历史上最大和最迅速的减产。欧佩克目前也同意削减产量：4.2百万桶/天，主要由沙特阿拉伯，科威特和伊朗进行。

如果欧佩克继续目前的生产水平，然后迈向100 ％的遵守率，那样的话，我们实际上将看到一个重大的库存减少。据IEA数据，在2009年欧佩克减产维持库存不变，需要28.9百万桶/天。因此，如果考虑到欧佩克产量在未来的几个月可能减到27百万桶/天，这显示在2009年世界范围的石油库存将大幅减少。

假设欧佩克可以100 ％的遵守减产，OECD经合组织预计的原油需求和库存比在第三季度09将低于50天，第四季度09可能会更低。一般来说，53-54天的需求保证是市场水平，而且需要在一种平衡的市场情况下。对此，OECD经合组织预计石油库存总量将从目前2700MB下降500MB(MILLION BARREL/百万桶)。

IEA国际能源机构认为，2009年与2008年相比,全球石油需求将减少-1.5 ％即1.2百万桶/天。而依照目前的迹象，未来几天这种预期将继续向下修正。短期来说，一轮IEA国际能源机构的需求预测下调不可避免。因为IEA的预期是以IMF的数据为依据的。而IMF国际货币基金组织，自上次国际能源机构的预测以来已经再次下调了原油需求预期。所以，投资者需留意短期石油价格的下跌。特别是在复活节后的月份里。

另外，IEA国际能源机构认为，非欧佩克石油产量将在2009年持平。然而，这里一个明确的风险是，非欧佩克成员国的供应可能更容易受到低价格影响，事实是，在09第一季度，新兴市场里，很多资金困难的小石油公司和石油生产商面临很多问题。尽管目前石油价格已经超过USD50/bbl ，但仍然远远低于成本。大量项目的削减和取消，在2009年很可能会继续进行。据欧佩克秘书长的说法，考虑到经济危机的效应，目前的价格是合理的。但明显的是它对鼓励投资来说仍然太低，不管是新能源还是传统能源开发商。

目前来看，系统上存在着的风险即欧佩克加强的产出控制将很大程度上推动原油价格上涨到甚至高于任何预测。保守来说09第四季度价格应该会到USD70/bbl。但目前来讲，市场价格可能下跌，很明显为那些长期多头提供了机会。我们这里建议在股市回调的期间，购买一些在此轮上涨中落后的大型石油商股票。

数据分别来自（IEA,IMF,OPEC,BLOOMBERG和DANSKE BANK)

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