一周回顾与下周展望

时间:2009-04-20 00:23:13 | 作者:Winson | 来源:The News Angle

【The News Angle新视野金融资讯】

在世界范围内，各个股票市场都在3月牛气翩翩，欧洲与美国股自3月初以来已连续6周上涨了。而亚洲股市方面的业绩也是类似。

上周五受通用电气以及消费数据强于糟糕的预期值，推动主要股指创下上次牛市以来最长的以周记的连续上涨行情。当然相关的期权到期，在尾盘打去了部分上涨。通用电气涨12美分，至12.39美元，涨幅1%；此前该公司公布的第一财季利润降幅低于华尔街的预期。谷歌涨3.50美元，至392.24美元，涨幅0.9%。该公司公布，第一财季收益和收入双双上升。不过预计本季度的收入将会较前一季度下降。

相比摩根大通和高盛，花旗的盈利还是显得比较苍白，虽然是其6个季度来第一次。它在今年首季实现了16亿美元净利润，成为自2007年第二季度以来的最高季度盈利，而去年同期的业绩为净亏损51亿美元。营业收入翻倍至250亿美元，得益于固定收益和股票领域兴旺的交易活动。尽管如此其每股盈利仍为每股亏损18美分。

在看了上个星期几个银行的季报，我们总结出：固定收益是银行们盈利的主要来源。陡峭了的利率曲线是这项盈利背后的根本原因。另外，由于大多数银行目前都依赖美国政府的援手，而政府担保的低成本融资很可能促使许多机构承担了它们原本会缩减的交易风险。从高盛的业绩就可以看出，风险偏好在整个市场都萎靡的时候，是最需要强调和利用的东西。虽然从一些角度来看，这些银行是在揣着兜里的，还吃着桌上。对于花旗，我们能看到的积极因素是：其T1即一级资本率达到了11.8%，相比之前的7.7%和目前的8%-8.5的市场目标水平，都高出不少。在摩根大通的业绩背后，如果我们计入目前失业率的上涨，和房价的继续下跌（虽然都有减缓，但无实际数据说明两者会马上停止），这些将使消费者带来的风险：信用卡、房屋净值贷款和优质贷款加速迈向亏损。这些将轻易吃掉摩根大通投行业务的利润。与此同时刺激该类银行的投机意识。

类似的银行问题，在欧洲则被采取了一系列不同的措施。比如，UBS，瑞士银行近来采取了各项风险管理措施了避免犯错，但这些做法限制了其在当前环境下充分把握一切机会赚钱的能力。这可能是为什么，分析人士都欧洲经济的数据无法提起任何胃口的原因吧！只是长期来说，这也未必不是好事。对于股市，由于一些股市在关键区域的突破，我们对股市的“钱景”保持乐观。但目前的价格的风险回报率不够。所以建议投资人等等回调。而自2008年后期以来，这是股市第3次的“反弹”超过10%，按以前的经验，或许第4次才是真正的大牛？

在外汇方面，欧央行行长特里谢的讲话没能透露5月非常规政策细节，同时对欧元的疲软表示不以为然。事实是，目前市场的不确定性在打压欧元。在对欧元的政治风险上有3点不确定：1.定量宽松政策的不定性。2.近期欧洲央行官员在公开场合表态不一致。3.欧洲央行对欧元疲软态度的模棱两可。另外，资本流出欧元区也是重要的一个因素。

而在欧洲区，继瑞央行表示将继续干预汇市后，英国政府官员表示弱势英镑对经济复苏有利，推动了英镑的大跌。但由于美元指数上行到近期高处86.12，多数人认为只是修正。日元的交叉盘走强，也提醒我们：在股市上涨而汇市避险情绪仍然高昂的情况下，表明股市至少已经不再是唯一的风险偏好的风向标。

在英镑上虽然下周英国的事件风险不少，在财政大臣的政府预算和一些相关经济数据面前，英镑也许对美元可能会疲软，但相对欧元，英磅则处在相对有利的位置。

下周需注意需关注的一些消息：美联储是否延长TALF救助时间？ 5年期TIPS国债拍卖情况，以及可能的美国银行压力测试的结果分析标准。当然这些数据并不一定被市场所重视，但可以有效的从侧面反映经济情况，通胀预期，使得我们可以做到预则立。
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