大型金融机构亮丽的业绩背后

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金融机构的盈利依旧脱离传统

高盛，摩根士坦利转为银行控股公司以后，大众认为投资银行的时代已成为过去，但问题是：那是真的吗？

09年以来，不少金融机构已经公布了两个季度的财报，虽然都很靓丽，但仔细一看盈利主要来自交易和承销收入，而传统的消费和一般信贷则面临大的挑战。摩根大通公布的第二季度盈利为27亿美元，营收近270亿美元，创出历史记录，业绩如高盛一样大幅超出市场预期。而高盛29亿美元盈利和接近140亿美元的营收更是远胜于市场预期。

仔细看看摩根大通的财报，我们发现在营收大幅增加的同时消费者信贷和投资银行业务都出现萎缩。而坏账准备金拨备则继续上升，目前已达300亿美元。如果摩根大通将一如既往的推出战胜预期的业绩：请注意，未来其贷款组合肯定还会有持续的损失。如果交易业务利润不能维持，那么盈利将面临很多挑战。

再来看看神通广大的高盛，其在业务上的涉猎没有摩根大通这么广，但其盈利也主要来自交易和承销费用，而比较稳定的资产管理业务则出现收缩。

这么看来，这两家银行业绩的核心仍是华尔街业务而非一般的商业银行业务。如果你有兴趣再查查美国银行、花旗、摩根士丹利以及富国的盈利，你会发现它们基本都是一个模子。而美联储和政府为鼓励和帮助放贷所做出的努力，很明显，他们在干这些银行应该干的活。 这是一种讽刺的对比。

这里不得不提一下曾命悬一线的CIT集团。其是一家针对中小企业的主要贷款商，同时主要运营在商业票据市场。但它在面对破产时，政府表示不会救助。由于美联储在商业票据市场的卖力使得CIT失去了不少业务，这本身可能都是影响CIT要破产的一个原因（这里不讨论商业票据市场是否有效的问题)。 如果就业市场不会马上回暖的话（实际上4-5月之内失业率才有可能达到最高点），金融机构的贷款组合，商业地产投资和消费信贷都将面临更大的损失，虽然这种判断听起来为时尚早。