牛市还是熊市，辩论正在变的激烈

时间:2009-09-04 09:00:00 | 作者:Young Liu | 来源:The News Angle

【The News Angle新视野金融资讯】

2009年牛熊股市的本质讨论正在随着市场的波动变得激烈。我们追踪的一系列评论和分析员材料均显示各个不同的分析和论调, 但调查却表明目前的股票市场中熊气已是2007年10月以来最低；而牛气则是2008年1月以来最高。比较有意思的是，在半年前整个市场还完全笼罩在“大萧条”的恐惧之下。

根据FT LEX的说法：投资者和分析人员都将钱和他们的市场观点放在了一起。在过去20周中流入长期共同基金的资金一直保持为净流入。在8月中旬S&P 500市场中的做空倾向已下跌至2月以来的最低点。而芝加哥期权交易所中股票期权卖出/买入比值已经下跌至多月的低点，该比值也低于21日平均移动线。

对于悲观的分析投资者来说，一切似乎都还在他们的预计中：目前S&P 500所出现的47%的反弹与1929年股灾后的熊市反弹类似。对冲基金传奇人物：PAUL TUDOR JONES在8月份多次明确表示他认为09年到目前为止的股市反弹只是熊市反弹。

只不过索罗斯所信仰的市场反射论告诉我们，当市场出现明显趋势时，趋势的本身会带有很强的自我加强性，即便今年以来的金融市场价格回弹可能带有熊市反弹性质，只不过投资者的信心抬头市场挥发性已经很低 (关于这个VIX指数背后的详细解读，我们曾有专门的文章介绍)，那些听取交易信号的空头可能需要保护手中宝贵的资金，寻找更好的入场时机。

但这并不代表投资者和分析员们都处于同一战线，在对市场的解读上，许多著名专业人员就有一些非主流观点：新加坡的DAMIAN KESTEL就认为盈利预期是目前股票市场的主要决定因素，而解读那些盈利数据更像是一项艺术工作。因为媒体传诵的所谓“超出预期”实际上是因为预期已经被调低了很多，而并非盈利真正的达到超过“预期”。在区域性市场的比较上，有名的分析师CHRIS WOOD则认为由于之前新兴市场出现优于欧美市场的上涨，就比较性表现来说，新兴市场应该出现修正。

在牛市还是熊市的争论上，经济复苏的速度和形态是很多人判断的依据。来自RBS的BOB JANJUAH （BOB JANJUAH在2008年夏天就已提早预警金融市场的泡沫问题）认为股市在过去几个月内已经过了抛物线上涨趋势的中端，而接下来市场可能会测试3月份的低点。他甚至认为S&P会下跌至500，全球经济处于发达国家需要去杠杆状态，而新兴市场过多产能需要被解决的状态下。摩根士坦利的传奇股市评论家TEUN DRAAISMA （DRAAISMA先生曾在07年时准确预计当时的股市下跌和金融市场问题）经过调查，在过去19次市场数据中发现股市的反弹一般上涨至其原来的71%，时间跨度达到17个月。从目前的市场来看，主要的欧美股指在过去5个月的上涨幅度最高仅为49%。不过DRAAISMA并不否认在这一波之后，市场很有可能将面对一次巨大的修正。香港的RUSSEL NAPIER则将两个问题作为其不持有现金的原因：世界范围内现有的货币和财政政策都在让现金仓位变得不安全。

在看了这些之后，您是否觉正在摇头疑惑？如果有这么多专业人员作出不同甚至对立的市场预测，身处金融时代的个人投资者该如何应对？
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