公司内部人员正在卖出

时间:2009-07-28 12:22:00 | 作者:MarketWatch | 来源:MarketWatch

近期以来，企业内部人士已经大大加快了他们出售自己公司股票的速度，事实上，他们售股的速度已经创下了2007年秋季牛市顶点以来的纪录。

那么，对于散户投资者而言，这是否就意味着我们也必须立即模仿他们的行动，减持自己的股票投资呢？

这要看你的问题是提给谁的。不过，归根结底，一切还都要从数据说起。

所谓企业内部人士，就是指一家企业的高管、董事以及那些重量级的大股东们。无论何时，只要他们买进或者卖出自己企业的股票，他们就必须向证交会递交相应的报告，而很多研究公司的工作就是搜集这些交易相关的资料，并对其进行分析。

Vickers Weekly Insider Report就是其中之一，这个由Argus Research发行的投资通讯在我周一下午收到的最新一期当中指出，内部人士卖出/买进比率在上周已经达到了4.16，为2007年10月以来所仅见。

显然已经不必我来提醒，大家都该知道，2002年至2007年的牛市就是在那个月见顶的。

当然，每周内部交易数据的波动性是非常显著的，尤其是在夏季这样的周期当中，内部人士的交易量原本就稀少，任何一笔稍大一点规模的交易都可以造成非常明显的影响。正是为了避免这种波动的影响，以及出于其他的一些考虑，Vickers才同时计算内部卖出/买进比率的八周平均数字，后一个指标目前的读数是2.69，同样是2007年11月以来的最高水平。

想要知道内部人士近期的交易情况意味着什么，我们当然还是应该将其放在一个连续的过程之中来考虑。四月下旬，也就是我最后一次专文谈论内部人士行动的时候，当时3月9日开始的反弹还只有六周大，可比较的八周平均卖出/买进比率为0.72。

看到这一点，心急的读者恐怕是已经迫不及待地要做出决定，打算从市场中夺门而逃了吧？

当然，这种决定很可能是合理的。

不过，在下定最后的决心之前，或许我们还是应该考虑一些其他的因素。

首先，至少有一个因素可以让我们多少质疑一下内部人士当前的悲观立场是否合理，这就是，他们其实并没有能够预测到2007年至2009年的熊市。相反，正如我之前已经多次在文章当中所指出的，在这一次熊市的大多数时间当中，他们似乎一直都在坚持看涨的立场。在Vickers的两个投资组合模型当中，从2007年年底到今年年初，大多数时间当中，股票投资的充分程度都在90%上下。

那些时候，他们的看法当然是错误的，这已经被事实所证明，那么现在，他们又凭什么让我们相信他们是正确的呢？

当然，这也只是说法之一。事实上，那些专注于追踪内部交易，以此来确定自己投资策略的人都会告诉我们，从长期角度看来，内部人士终归是正确的时候多过错误的时候，毕竟这世界上原本也没有可以一贯正确的人或者策略。

即便在内部交易策略这一体系内部，我们也可以找到一个理由，让我们不必立即卖出那些遭到内部人士抛售的股票，这就是，内部人士的动作往往有太快的嫌疑。在这方面，我们可以参考Investors Intelligence的意见，这份投资通讯由格雷和博克编辑，根据内部人士过去十二个月的活动情况来制定若干随势操作指标。

Insider Insights的编辑莫兰德本周早些时候也表示了类似的看法。尽管莫兰德也承认，内部人士近期的行为“看上去完全是在说明当前的涨势是不可能长期持续下去的”，但是他认为，“要证明内部人士的判断是正确或者错误，至少还需要若干周的时间，甚至若干个月。与此同时，我们赚钱的时机并没有失去。”

当然，无论怎样说，我们也不可能给内部人士近期的卖出行为裹上糖衣。 > >

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